http://esf.sz.soufun.com搜房二手房网 2009 年7 月4 日 新闻晨报
券商报告
地产板块整体估值较合理
江南证券
由于受金融危机的影响，以“美国投资-中国生产-美国消费”的原有经济增长模式已经被打破，中国的经济增长模式短期内将要改变，政府要么放任不管，要么通过注入大量流动性刺激经济增长，相应房地产市场要么萎缩，要么在流动性的刺激下出现资产价格重估。
在流动性的刺激下，2009年中国的房地产市场并没有萎缩。目前按2008年财务数据和2009年6月26日收盘价计算的地产板块的市盈率、市净率已经达到了2005-2008年4年的平均水平。如果不出现类似2007年的资产泡沫，地产板块整体估值比较合理，给予中性评级。
投资思路方面，基于两条思路选择股票，首先由于行业周期性强和集中度低的特点，建议逢低吸纳财务风险较低、品牌好、业绩确定性高的公司，比如万科、保利、金地；另外，由于下半年宽松的货币政策可能持续下去，随之而来的资产价格重估将给资产较重的房地产企业带来额外的收益，建议逢低吸纳每股净资产较高、盈利能力相应也较好的公司，比如招商地产、首开股份、中航地产。
未来地产政策面仍将偏暖
国信证券
今年1-5月房地产开发投资同比增长仅6.8%，但未刺激房地产投资，为了保经济增长，预计未来房地产政策面仍将偏暖。物业税真正推出仍需要较长时间，短期没有实质影响。由于供给偏紧，下半年房价仍将报复性上涨。
1-5月全国新建商品房销售面积2.46亿平方米，同比增长25.5%；销售均价同比上涨15.8%，重点城市前5个月累计销量已达2008年全年水平的70%-90%，楼市已实质回暖，未来销售仍可持续。
此外，未来通胀预期明显。以美国为首的主要国家所采取超宽松的货币政策正导致国际大宗商品价格上涨，通胀预期明显。其次，过去一年新开工不足，房地产供给偏紧，而房地产消费又非常亢奋，下半年房价将有较明显的上涨动力。
因此地产股业绩超预期，估值仍有较大提升空间，房价上涨将大幅修复房企毛利率，使地产公司盈利大幅增长。预计明年主要地产公司业绩将大大超过市场预期，目前估值仍有较大提升空间。目前应该进一步解放思想，做多地产股。
推荐拥有大量优质、低成本土地储备的全国及区域龙头公司，以及有资产重组和资产注入的公司，看好大股东土地多、实力强的公司，如渝开发、广宇发展、中航地产、上实发展。
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